Точка горения ценной бумаги
Рост уровня инфляции снижает привлекательность казахстанского фондового рынка как для инвесторов, так и для эмитентов
 |
|
Фото: Comstock complete / Fotolink |
Kак только мировые рынки капитала открылись для эмитентов из Казахстана, стало понятно, что размещение бумаг за рубежом значительно выгоднее, нежели внутри страны. Из-за существовавших низких учетных ставок и широкой инвесторской базы привлечения иностранных средств обходились нашим эмитентам дешевле. К тому же позволительно было диверсифицировать заимствования по срокам, стоимости, валюте.
Размещение долговых бумаг (главным образом речь идет о них, вследствие того что что по облигациям выплачивается фиксированное вознаграждение) на отечественном фондовом рынке обходилось и стоиь дороже, оттого что инвесторам невыгодно вкладываться в инструменты, ставка по которым заведомо ниже уровня инфляции. Тем не менее компании, имеющие высокие международные рейтинги, размещали облигации, купон по которым был ниже инфляции. Средневзвешенная ставка вознаграждения по долговым бумагам колеблется от 6 до 9,8% годовых. Только эмитенты, не имеющие рейтингов, в основном это средние компании, привлекаются по больше высоким ставкам - до 12% годовых. И все же финансы на фондовом рынке обходятся дешевле, чем банковские кредиты.
Высокая инфляция, а ее порядок по итогам ноября добился 16,5%, привела к тому, что более того сравнительно высокие ставки ее не покрывают. Инвесторы в результате получают отрицательную доходность. Так, коэффициент номинального дохода у наших портфельных инвесторов - накопительных пенсионных фондов (НПФ) - в отрезок времени с октября 2006 года по октябрь 2007−го составил 9,43% при накопленной инфляции за тот же период 11,53%. То есть пенсионные накопления стали меньше более чем на 2%. Для НПФ показатель доходности - единственный из ключевых, потому что что аккурат по нему судят вкладчики о деятельности фонда. К тому же пенсионщики отвечают собственным капиталом перед клиентами, если уровень доходности фонда ниже средневзвешенного коэффициента по системе. Но сегодня, по словам заместителя председателя правления НПФ Народного банка Казахстана Нуржана Алимухамбетова, только одна из государственных ценных бумаг - МЕУЖКАМ - индексирована к инфляции. "Накопительные пенсионные фонды сегодня обвиняют, что у них реальная доходность ниже уровня инфляции. И мы будем в минусах, в то время как инфляция будет передвигаться с этакий скоростью", - говорит г-н Алимухамбетов.
После ипотечного кризиса капиталы за рубежом существенно подорожали, в особенности для казахстанских компаний, ибо аппетит иностранных инвесторов на наши бумаги пропал. Да и международные рейтинговые агентства, снизив страновой рейтинг и рейтинги банков и нацкомпаний, дают знак рынку о высоких рисках вложений в казахстанские инструменты. Не возбраняется было бы предположить, что эмитентам придется размещаться на внутреннем рынке. И все-таки и тут могут предстать серьезные проблемы. Президент "ИК Ист Кэпитал" Асхат Сагдиев сомневается в привлекательности локального рынка долговых бумаг из-за его слабой активности. "Это связано с узкой инвесторской базой. Помимо того, наиболее сильными инвесторами в Казахстане являются накопительные пенсионные фонды, но в силу законодательных ограничений их инвестиционные портфели в основном формируются долгосрочными бумагами. Эмитенты, понимая это, отдают предпочтение размещаться на зарубежных рынках", - говорит он.
Сотрудничество с зарубежными игроками позволяет некоторым компаниям даже нынче занимать довольно дешевые средства. К примеру, недавно Казахстанская ипотечная фирма (КИК) привлекла 100 млн долларов от Credit Suisse под 7,4% годовых, что немаловажно ниже существующих для наших эмитентов ставок. Председатель правления КИК Азамат Ибадуллаев считает, что заимствовать на внутреннем рынке по существующим ценам, когда средневзвешенная ставка - составляет как самое малое 14% годовых, без затей невозможно.
Казахстанские эмитенты поставлены в эти дни в жесткие условия. Средства на зарубежных рынках для них значительно подорожали. С ростом инфляции в Казахстане растет стоимость привлечения внутренних инвестиций. Придется или увеличивать ставки вознаграждения, или поджидать снижения инфляционного давления, что нам, кстати, и обещают монетарные власти.
По материалам: http://expert.ru/printissues/kazakhstan/2007/48/uroven_infly~
Опубликовано: 14 января 2008
В Донецкой области в августе уровень инфляции составил 0,3% - облстат - Остров
Бельгию настиг транспортный коллапс - Независимая газета
Mail.Ru Бельгию настиг транспортный коллапс Независимая газета - Причина забастовки - значительный рост цен, связанный с высоким уровнем инфляции . В частности, в мае уровень инфляции составил более пяти процентов. Причём за прошедшее с тех пор время ситуация не изменилась к лучшему - в сентябре инфляция составила 5,46%. Это самая значительная инфляция в Бельгии за последние 23 года. В связи с инфляцией начал падать уровень жизни населения. Участники забастовки подчёркивают, что это - вынужденная мера, и призывают правительство принять меры - в частности, ... Бельгийская транспортная система парализована из-за масштабной забастовки Забастовка вызвала в Бельгии транспортный коллапс Ж д сообщение в Бельгии прервано из-за забастовкиПравительство готовит дополнительные меры поддержки финансового рынка - РИА Новости
РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг Правительство готовит дополнительные меры поддержки финансового рынка РИА Новости - Возглавляет делегацию премьер-министр РФ Владимир Путин. Замминистра подтвердил, что Минэкономразвития не намерено пока менять прогноз по инфляции , как на этот год, так и на ближайшие годы. "Мы внесли прогноз, и надеюсь, что он не потребует пересмотров", - сказал он. Клепач не назвал точной цифры инфляции , которая ожидается по итогам 2008 года, сказав, что она будет около 12%. Говоря о притоке капитала в Россию, Клепач также не стал называть точных цифр. "Возможно у нас будет нулевой уровень (по ... Правительство РФ разрабатывает дополнительные меры по поддержке финансового рынка Минэкономразвития примет очередной пакет антикризисных мер