Нерентабельное М.Видео
Состоялось первое IPO ритейлера, специализирующегося на продаже бытовой техники, - компании "М.Видео". Инвесторы в очереди за акциями не стояли, но для диверсификации портфелей их купили. Дело в том, что рентабельность эмитента оставляет желать лучшего.
 |
|
Фото: ИТАР-ТАСС |
К
омпания "М.Видео" провела публичное размещение акций (IPO) на российских биржах РТС и ММВБ. Акции "М.Видео" - первого публичного российского продавца электронной и бытовой техники - достались инвесторам по 6,95 доллара за штуку. Таким образом, российский ритейлер бытовой техники и электроники размещает акции в нижней половине скорректированного ценового диапазона, объявленного в среду (6,75−7,25 доллара за акцию против первоначальных 6−8 долларов). В результате с учетом цены размещения объем IPO составит 364,8 млн долларов (52,5 млн акций). Капитализация компании составила 1,25 млрд долларов.
После IPO компания разместит по закрытой подписке допвыпуск в размере 30 млн акций в пользу продающего акционера - зарегистрированной на Кипре компании Svece Ltd, бенифициарами которой являются Александр Тынкован (61%), его брат Михаил (13,5%), Павел Бреев (13,5%) и Александр Зайонц (12%). Впоследствии Svece Ltd выкупит 30 млн акций дополнительной эмиссии "М.Видео". При этом цена размещения допэмиссии в пользу Svece установлена с дисконтом к цене IPO. Как сообщило в четверг "М.Видео", она составила 6,75172 доллара за акцию.
Таким образом, из 364 млн около 150 млн пойдет акционерам компании на личные нужды, а в распоряжение сети поступит 202,5 млн долларов. Не вдаваясь в подробности, в компании объяснили, что эти средства будут направлены на развитие.
По мнению наблюдателей, деньги пойдут на покупку новых магазинов. За открытие в хороших местах точек продаж борются многие ритейлеры, и "М.Видео", дабы заполучить их, приходится переплачивать за аренду помещений. К тому же часть денег пойдет на рефинансирование долгов компании.
Инвесторы не слишком бурно среагировали на выход новых бумаг. Во вторник, за день до закрытия, книга заявок была переподписана всего в 1,6 раза по середине ценового диапазона. "По нашим расчетам, справедливая цена акций ОАО "Компания „М.Видео“ составляет 6,7 доллара за акцию, поэтому цену размещения мы считаем вполне адекватной", - сообщил "Эксперту Online" аналитик "Финама" Сергей Фильченков.
"М.Видео", по данным рейтинга "Эксперт-400", занимает второе место после "Эльдорадо" среди торговых сетей, специализирующихся на продажах бытовой электротехники, хотя отстает по обороту от лидера почти в три раза. Выручка "Эльдорадо" в 2006 году составляла 96 млрд рублей, а "М.Видео" - 36 млрд рублей. Однако по темпам роста "М.Видео" обгоняет "Эльдорадо". В 2006 году его рост выручки составил 25% против эльдорадовских 18,8%.
"Несмотря на довольно динамичные показатели по продажам по итогам 2006−го и первого полугодия 2007 года (выручка увеличилась на 46%), по итогам полугодия убыток „М.Видео“ составил около 6 млн долларов. Компания не отличается высокими показателями рентабельности - в 2005 году рентабельность составляла 4,4%, в 2006−м - 1,1%, в 2007−м рентабельность отрицательная. „М.Видео“ также имеет высокую долговую нагрузку - 4,4 к EBITDA", - говорит Фильченков. Тут, правда, стоит отметить, что низкая рентабельность - проблема всех ритейлеров. В среднем по рейтингу "Эксперт-400" за 2006 год розничные торговцы имеют рентабельность в десять раз меньшую, чем темпы прироста выручки. И этим отличаются от динамичных зажиточных отраслей (в цветной металлургии, скажем, рентабельность сопоставима с темпами роста - 41% против 51%). Однако низкая норма рентабельности розничного сектора компенсируется с лихвой: собственники сетей знают, что рано или поздно лидер окажется в топ-десятке самых дорогих компаний России. Такова мировая практика: Wal-Mart Stores 14−я по капитализации компания в мире и вторая - по выручке.
С этим согласен и Фильченков. "Динамичное увеличение общего числа магазинов сети за счет открытия новых, в том числе и в регионах (в 2005 году у ритейлера было 58 магазинов, в 2006−м - 85, сейчас уже 109, а до конца года они откроют еще 13 точек продаж), наряду с оптимизацией операционных расходов (логистических и маркетинговых) позволит компании добиться роста продаж и укрепления своей доли на рынке организованной торговли бытовой техникой и электроникой, что может повысить интерес инвесторов к бумагам компании", - отмечает эксперт.
Он, тем не менее, не видит ключевых драйверов роста котировок акций компании в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Но аналитик "Уралсиба" Андрей Никитин считает, что, купив бумаги "М.Видео" сегодня, инвесторы не прогадают. Цена в 6,75 доллара за акцию "представлялась самой разумной", поскольку предполагала 24−процентный дисконт к российским продуктовым ритейлерам и оставляла "солидный запас роста" акций для инвесторов, говорит он.
По материалам: http://expert.ru/articles/2007/11/01/mvideo/
Опубликовано: 02 ноября 2007
Пивоваренные компании Anheuser-Busch и InBev завершили сделку по слиянию - РИА Новости
РБК Украина Пивоваренные компании Anheuser-Busch и InBev завершили сделку по слиянию РИА Новости - завершили сделку по слиянию, создав, таким образом, самую крупную в мире пивоваренную компанию , сообщило во вторник агентство Франс Пресс со ссылкой на заявление компании Inbev. "С сегодняшнего дня Inbev меняет свое название на Anheuser-Busch InBev, которое отразит наследие и традиции Anheuser-Busch", - говорится в заявлении. Пивоваренные гиганты официально заявили о слиянии было опубликовано в середине июля. Советы директоров обеих компаний единогласно одобрили сделку, сумма которой составляет 52 ... Завершилось создание крупнейшей в мире пивоваренной компании Anheuser досталась InBev InBev завершила поглощение Anheuser-BuschТекущая стоимость бумаг нефтегазовых компаний неоправданно низка - РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг
РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг Текущая стоимость бумаг нефтегазовых компаний неоправданно низка РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг - Подобно бумагам других нефтяных компаний бумаги "Газпрома", ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа и "Роснефти" резко подешевели за время, прошедшее с лета текущего года. Однако оправданна ли текущая стоимость акций компаний ? По мнению аналитиков HSBC, в настоящее время рынок закладывает в цены несколько вариантов развития событий. Во-первых, цены на нефть, по мнению рынка, могут упасть до более низких уровней и оставаться там неопределенно долгое время. Во-вторых, компании могут значительно превысить запланированный ... ADR продемонстрировали негативное изменение котировок